隨著A股市場(chǎng)行情走暖，資本市場(chǎng)持續(xù)活躍，場(chǎng)外配資等違法違規(guī)行為也同時(shí)滋生。場(chǎng)外配資是指以高于投資者支付的保證金數(shù)倍的比例向其出借資金，組織投資者在特定證券賬戶上使用借用資金及保證金進(jìn)行股票交易，并收取利息、費(fèi)用或進(jìn)行收益分成的活動(dòng)。場(chǎng)外配資不僅增加投資者交易成本、放大交易風(fēng)險(xiǎn)，高杠桿融資使得投資者追漲殺跌投機(jī)心態(tài)濃厚，對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生助漲助跌效應(yīng)，在市場(chǎng)行情波動(dòng)較大時(shí)，可能因集中強(qiáng)平導(dǎo)致“踩踏”，甚至對(duì)股票市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行造成不良影響，且場(chǎng)外配資活動(dòng)常伴隨著詐騙犯罪，嚴(yán)重?fù)p害投資者利益，擾亂資本市場(chǎng)秩序，是中國(guó)證監(jiān)會(huì)和公安部門重點(diǎn)打擊的違法行為。

一、場(chǎng)外配資模式多變，呈專業(yè)化團(tuán)伙化趨勢(shì)

自2015年中國(guó)證監(jiān)會(huì)大力清理場(chǎng)外配資活動(dòng)以來(lái)，場(chǎng)外配資活動(dòng)模式不斷變化，花樣不斷翻新。從中國(guó)證監(jiān)會(huì)和公安部門近期查處的案例來(lái)看，場(chǎng)外配資活動(dòng)呈現(xiàn)以下特征：

一是配資模式變化多樣。早期，場(chǎng)外配資一般通過(guò)線下出借賬戶的方式開(kāi)展，投資者提供保證金后，配資平臺(tái)按比例向其控制的證券賬戶轉(zhuǎn)入資金，并提供給投資者進(jìn)行股票交易。之后，為便于招攬客戶、提高配資效率，實(shí)現(xiàn)自動(dòng)風(fēng)控和平倉(cāng)，出現(xiàn)了面向互聯(lián)網(wǎng)客戶的系統(tǒng)分倉(cāng)模式，配資平臺(tái)使用分倉(cāng)配資軟件，在證券賬戶下設(shè)子賬戶、分賬戶或虛擬賬戶，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)向投資者提供場(chǎng)外配資服務(wù)。2015年中國(guó)證監(jiān)會(huì)清理場(chǎng)外配資后，部分不法分子為逃避打擊，以投資顧問(wèn)、點(diǎn)買點(diǎn)賣等名義提供場(chǎng)外配資服務(wù)，但其本質(zhì)都屬于只有證券公司才能依法開(kāi)展的融資活動(dòng)。

二是違法活動(dòng)愈發(fā)專業(yè)化。現(xiàn)有案例表明，專業(yè)配資軟件支撐的場(chǎng)外配資活動(dòng)，吸引了眾多投資者，近期公安機(jī)關(guān)破獲的一起特大場(chǎng)外配資案中，非法交易金額高達(dá)550億元，涉及4萬(wàn)余名投資者。當(dāng)前市場(chǎng)上的配資軟件多由專業(yè)軟件開(kāi)發(fā)人員開(kāi)發(fā)，一般具有開(kāi)立子賬戶、接收和轉(zhuǎn)發(fā)客戶交易委托、清算等功能。為配合配資平臺(tái)通過(guò)多層級(jí)營(yíng)銷人員招攬客戶的需求，配資軟件也開(kāi)發(fā)了相應(yīng)的自動(dòng)傭金計(jì)算、分配功能。而且，個(gè)別案例表明配資軟件開(kāi)發(fā)還有進(jìn)一步的分工，出現(xiàn)了專門開(kāi)發(fā)配資軟件與證券公司交易系統(tǒng)接入模塊的開(kāi)發(fā)者。

三是違法鏈條分工合作默契。場(chǎng)外配資活動(dòng)發(fā)展至今，已由配資平臺(tái)承擔(dān)多個(gè)角色，發(fā)展到不同團(tuán)伙承擔(dān)配資活動(dòng)全鏈條的各個(gè)環(huán)節(jié)，包括配資軟件開(kāi)發(fā)商、“金主”即資金提供方、配資平臺(tái)等。團(tuán)伙成員分工明確，獨(dú)立運(yùn)作，偽裝正規(guī)經(jīng)營(yíng)，又共同非法牟利，竄通一氣。其中，配資軟件開(kāi)發(fā)商負(fù)責(zé)開(kāi)發(fā)配資軟件出售給配資平臺(tái)，從中收取軟件服務(wù)費(fèi)和通道使用費(fèi)。“金主”作為資金提供方，負(fù)責(zé)向配資平臺(tái)提供資金和證券賬戶，并收取固定利息。配資平臺(tái)購(gòu)買配資系統(tǒng)、借入資金后，通過(guò)網(wǎng)站、微信、微博等多種渠道發(fā)布廣告，或通過(guò)多層級(jí)營(yíng)銷人員招攬客戶，以“杠桿炒股”、“低門檻、高收益”、“你炒股、我出借”等名義誘導(dǎo)投資者進(jìn)行股票配資。

四是行為隱蔽且存在詐騙。為逃避打擊，配資平臺(tái)往往將注冊(cè)地址與實(shí)際經(jīng)營(yíng)地址分離、業(yè)務(wù)營(yíng)銷部門與風(fēng)控財(cái)務(wù)部門分離，且配資平臺(tái)、“金主”、配資軟件開(kāi)發(fā)商完全分離，作案用資金賬戶均以他人名義開(kāi)立，資金交易隱蔽，配資平臺(tái)大多通過(guò)云平臺(tái)部署配資軟件，部分配資平臺(tái)網(wǎng)站設(shè)在境外。同時(shí)犯罪團(tuán)伙常常以配資名義實(shí)施詐騙，投資者向配資平臺(tái)繳納的資金由配資平臺(tái)實(shí)際控制，根本沒(méi)有投入真實(shí)證券交易，一旦有風(fēng)吹草動(dòng)，配資平臺(tái)隨時(shí)攜款跑路。

二、多種違法行為交織，配資炒股隱患重重

場(chǎng)外配資活動(dòng)誘惑性強(qiáng)，不法分子以高杠桿高回報(bào)進(jìn)行引誘，待投資者“上鉤”后再進(jìn)行“收割”。而且非法平臺(tái)上的交易不受法律保護(hù)。投資者參與場(chǎng)外配資炒股，將面臨多重風(fēng)險(xiǎn)。

一是場(chǎng)外配資提高交易成本，急劇放大交易風(fēng)險(xiǎn)。配資平臺(tái)通過(guò)為配資客戶提供配資賬戶和資金，從中收取高額的利息、費(fèi)用或者利益分成，其收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)遠(yuǎn)高于一般證券公司融資融券業(yè)務(wù)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致投資者交易成本激增。此外，股票配資交易杠桿倍數(shù)較高，一般為3-5倍，有的甚至高達(dá)10倍，一旦買入的股票出現(xiàn)不利行情，會(huì)數(shù)倍放大損失，導(dǎo)致賬戶被強(qiáng)平，損失全部本金甚至背負(fù)大量欠款。

二是場(chǎng)外配資合同無(wú)效，參與配資需自行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任。2019年11月最高人民法院發(fā)布《全國(guó)法院民商事審判工作會(huì)議紀(jì)要》，在強(qiáng)調(diào)場(chǎng)外配資違法性的基礎(chǔ)上，明確了場(chǎng)外配資合同屬于無(wú)效合同，場(chǎng)外配資參與者將自行承擔(dān)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任。投資者以其因使用配資導(dǎo)致投資損失為由請(qǐng)求配資方予以賠償?shù)模嗣穹ㄔ翰挥柚С帧?/span>

三是配資交易涉及借用他人證券賬戶，屬于違法行為。《證券法》第五十八條規(guī)定，任何單位和個(gè)人不得違反規(guī)定，出借自己的證券賬戶或者借用他人的證券賬戶從事證券交易。投資者參與場(chǎng)外配資交易涉及借用他人證券賬戶，屬于違法行為。

四是場(chǎng)外配資常伴隨著詐騙，隨時(shí)可能血本無(wú)歸。不少配資平臺(tái)采用虛擬盤的形式以配資為名實(shí)施詐騙。虛擬盤即假盤，配資平臺(tái)接受客戶委托后未將客戶委托轉(zhuǎn)發(fā)至證券公司、證券交易所，而在配資平臺(tái)的模擬交易系統(tǒng)內(nèi)交易，資金并沒(méi)有真正進(jìn)入股市，配資平臺(tái)與客戶對(duì)賭或通過(guò)操縱系統(tǒng)侵占客戶資金。此類配資平臺(tái)容易在對(duì)賭失敗或者騙取到一定資金后跑路。

三、自覺(jué)遠(yuǎn)離場(chǎng)外配資，合法入市理性投資

深圳證監(jiān)局在此提示，場(chǎng)外配資行為本身構(gòu)成了非法經(jīng)營(yíng)，同時(shí)也違反了新《證券法》有關(guān)賬戶使用規(guī)定，廣大投資者應(yīng)自覺(jué)遠(yuǎn)離場(chǎng)外配資活動(dòng)，樹(shù)立合法入市理性投資的理念，對(duì)融資參與證券市場(chǎng)投資的，應(yīng)做好“三辨”：

一是應(yīng)辨別合法機(jī)構(gòu)資質(zhì)，合規(guī)開(kāi)立使用證券賬戶。通過(guò)經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立的證券公司開(kāi)立證券賬戶，相關(guān)證券公司名錄可在中國(guó)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站（www.csrc.gov.cn）“監(jiān)管對(duì)象”欄目查閱。

二是應(yīng)辨別風(fēng)險(xiǎn)承受能力，樹(shù)立理性的投資理念。合理控制投資風(fēng)險(xiǎn)，在股市中投資者應(yīng)先了解評(píng)估自己的能力，再學(xué)習(xí)如何使用杠桿，回避能力范圍之外的高杠桿，確實(shí)需要融資交易需要的，可通過(guò)合法的證券公司申請(qǐng)進(jìn)行融資融券交易。

三是應(yīng)辨別非法證券活動(dòng)“套路”，避免上當(dāng)受騙。投資者應(yīng)當(dāng)遠(yuǎn)離通過(guò)個(gè)人賬戶收受投資資金，“你炒股、我出錢”等不當(dāng)營(yíng)銷活動(dòng)。確因參與場(chǎng)外配資被騙，請(qǐng)及時(shí)向當(dāng)?shù)毓矙C(jī)關(guān)報(bào)案。